유가, 댈러스 Fed 보고서

Source: https://www.investing.com/analysis/3-oil-price-and-production-insights-for-2022-from-dallas-fed-energy-survey-200613820

3 Oil Price And Production Insights For 2022 From Dallas Fed Energy Survey | Investing.com

인베스팅 닷컴에서 유가 전문가로서 기고중인 엘런 왈드 박사의 글이다.



지난 12월 말 댈러스의 Fed에서 90개의 석유 생산, 40개의 서비스 회사들에 대한 4분기 조사를 발표했다.

1. 생산 비용의 폭등

3분기 연속으로 생산 비용이 증가했다. 이번 21년 4분기의 증가율은 지난 5년간 가장 높은 수치를 보여주고 있다.
탐사와 개발, 리스비용, 인력비 등이 전체적으로 늘었다. 때문에 경영진들은 2022년도 공급의 차질과 인플레이션에 대해 밝힌 바 있었다. 또한 인력부족과 고숙련 노동자 고용의 어려움은 생산의 어려움을 가중시킬 것이라 밝혔다.

인플레이션은 석유생산에도 많은 비용을 가중시키고 이는 결국 소비자에게 전가될 것이다. 비용이 끝도 없이 늘지는 않을테지만 현재의 상승폭을 유지하면서 유가의 하방 지지선을 만들어줄 것이다. 하지만 역시 늘어난 비용은 석유 생산을 어렵게 할 것이다.

2. 높은 가격 예측

132명의 경영진이 2022년의 WTI유 가격에 대한 의견을 밝혔다. 평균가는 배럴당 74.69 달러였고 응답자 중 74%는 WTI유 가격이 2022년말까지 70에서 85달러를 오갈 것으로 보았다.

그러면서도 기업들은 2022년 자본지출 계획에서 평균적인 WTI유 가격을 배럴당 64달러로 책정했다. 이는 최근 80~90달러를 예상한 골드만삭스, 시티뱅크, 모건스탠리 등의 대형은행보다는 덜 낙관적인 예측이다.

이러한 예측들은 맥락을 알고 해석할 필요가 있다. 최근 은행은 유가를 높게 예측하고 석유기업은 낮게 예측하는 트렌드를 보이고 있다.

21년 12월 30일 WTI유 가격은 배럴당 76.99달러로 마감하였다. 반면, 지난 10월 대형은행들은 브렌트유 가격을 21년 12월에 배럴당 90달러로 예측했으나 도달하지 못했다. 너무 낙관적이었던 것이다.

특히나 미국의 석유기업들은 최근 그들이 겪은 바, 가격책정이 너무 낮았기 때문에 향후 유가를 낮게 예측하는 경향이 있다. 많은 기업들이 2015년부터 시작된 장기 침체와 2020년 봄에 있었던 대란에 충격을 받았던 것이다.

결과적으로 기업들은 지나치게 보수적으로 2022년 가을까지는 유가가 떨어질 것이라고 보았다.

3. 기업들의 목표

비용의 증가와 인력부족, 규제의 불안정성, 투자 부족 등에도 불구하고 응답자 중 50% 가까운 기업들이 2022년 목표를 생산 증가로 답했다. 하지만 이러한 점 때문에 2022년 미국의 총 석유 생산량을 증가할 것이라는 기대를 할수는 없다. 왜냐하면 소기업들은 생산증가를 올해 목표로 한 반면, 대기업들은 부채 감소를 목표로 했기 때문이다.
소기업들이 생산량을 두배로 늘린다 하더라도 올해 미국의 전체적인 생산량에 영향을 주기에는 역부족이다.



해당 보고서: https://www.dallasfed.org/research/surveys/des/2021/2104.aspx

Oil and Gas Activity Continues Expanding; Cost Pressures Intensify